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华泰柏瑞张慧市场缺乏趋势性机会买入时机尚

2019-11-15 17:31:46来源:励志吧0次阅读

华泰柏瑞张慧:市场缺乏趋势性机会 买入时机尚未到来

华泰柏瑞创新升级拟任基金经理张慧一直钟情于TMT研究,他曾经是新财富最佳分析师,一直到现在作为基金经理,他都是沿着自己熟悉的脉络,在经济结构调整与转型的历史机遇中深挖未来市场中的投资机会。

市场缺乏趋势性机会

从大的时代背景看,中国经济正进入转型与升级的关口。张慧明确指出,支持中国过去三十年经济高速发展的"两个循环"逐步走到尽头。循环之一是"美国居民消费-中国居民生产",维系这一循环的基础是中国劳动力优势和美国的杠杆率水平,现在的情况是美国家庭部门在金融危机后持续去杠杆,使得这一循环动力不足。

循环之二是中国居民储蓄买房子-地方政府借钱搞基建-开发商借钱盖房子,维系这一循环的基础是中国房地产市场的发展程度,以及地方政府和开发商的杠杆率水平。同样的情况是,目前政府、地产、制造业投资均不具备大幅加速的条件。

张慧认为,短期来看,2014年经济开局乏力,政府一直在强调改革的重要性,同时强调守住底线、增长的黄金平衡点,预计经济政策将在保就业和调结构之间摇摆,市场走势也将在经济数据和改革预期之间徘徊。所以整体市场缺乏趋势性机会,更多是震荡格局,但不乏结构性机会。

张慧表示,成长股今年出现了一些变化:一方面,其自身成长逻辑依然存在;另一方面,相比而言今年估值起点较高,今年的成长股需要通过震荡来消化去年上涨所带来的估值提升。

所以,他认为2014年成长类公司盈利还会继续增长,估值中枢可能会伴随经济下行压力而下移,目前来看业绩、估值"双杀"的可能性较小。从近几年投资规律来看,2014年或许会经历一个调整分化的过程。在这一过程中,真正具备成长空间的公司一旦调整到位,会再度进入上涨通道。

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